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財政政策和貨幣政策效用之爭仍在繼續(xù)。8月8日，央行研究局局長徐忠發(fā)表署名文章稱，從政策層面看，財政政策與貨幣政策之間的沖突仍然較多，財政政策缺位導(dǎo)致貨幣政策被迫補位。
徐忠分析稱，貨幣政策屬于總量調(diào)控政策，側(cè)重于短期總需求調(diào)節(jié)，結(jié)構(gòu)調(diào)整并非強項。因此，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)“以財政政策為主和貨幣政策為輔”。而我國的實踐中，由于政府職能轉(zhuǎn)變滯后，財政在“三農(nóng)”、教育、醫(yī)療、社會保障、自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、生態(tài)保護等領(lǐng)域的投入嚴重不足，歷史欠賬問題沒有完全解決，資金缺口仍然較大，倒逼貨幣政策不得不承擔部分結(jié)構(gòu)調(diào)整的職能，影響了宏觀調(diào)控的總體效果。
從監(jiān)管層面看，徐忠表示，財政作為國有金融資產(chǎn)所有者，越位和缺位并存。在現(xiàn)行國有金融資產(chǎn)管理體制中，財政部首要身份應(yīng)是國有出資人，作為股東參與金融機構(gòu)公司治理實現(xiàn)國有資產(chǎn)保紙增紙；但又以公共管理者自居，國有金融資產(chǎn)的“委托-代理”關(guān)系更多地體現(xiàn)為行政性的上下級關(guān)系，容易出現(xiàn)身份定位上的沖突和混亂。
今年7月13日，徐忠發(fā)表題為《當前形勢下財政政策大有可為》的文章，喊話“更積極的財政政策”，之后，財政系統(tǒng)匿名人士回應(yīng)稱，不能將赤字規(guī)模與積極財政政策的力度簡單等同起來，引發(fā)了市場關(guān)于貨幣政策和財政政策的爭論。對于雙方的爭論，500金研究院院長肖磊直言，央行和財政部的爭論實際上隱含著一個背景，目前國內(nèi)經(jīng)濟狀況比較敏感，尤其是資本市場比較脆弱，這種背景下，如何解決以及誰來解決這個問題，存在巨大的爭議，央行認為，這已經(jīng)不是貨幣政策能夠解決的問題了，需要財政政策。但財政部認為財政政策比較有限，他們已經(jīng)盡力了。
談及貨幣政策，徐忠表示，去杠桿千招萬招，管不住貨幣都是無用之招。只有堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策才能為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的環(huán)境。只有淡化M2（廣義貨幣）、社會融資規(guī)模等數(shù)量指標，才能真正淡化GDP增長目標，從關(guān)注規(guī)模轉(zhuǎn)向關(guān)注質(zhì)量。高質(zhì)量發(fā)展要求貨幣政策穩(wěn)健中性，并加快從數(shù)量型調(diào)控為主向價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)變。
從貨幣政策取向看，徐忠指出，高質(zhì)量發(fā)展階段，既要防止總需求短期過快下滑，又要防止“放水”固化結(jié)構(gòu)性扭曲，推升債務(wù)和杠桿水平。從貨幣政策調(diào)控方式轉(zhuǎn)型看，由于我國金融市場存在資金供求微觀主體、金融監(jiān)管制度、金融市場發(fā)展等方面的問題和挑戰(zhàn)，在向價格型調(diào)控為主的轉(zhuǎn)型過程中，貨幣政策仍不得不在一定程度上依靠數(shù)量調(diào)控手段，同時加強宏觀審慎政策，以確保金融穩(wěn)定和產(chǎn)出物價等平穩(wěn)發(fā)展。
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