央行張雪春：我們要珍惜現(xiàn)有的貨幣政策空間

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“我們應(yīng)該珍惜貨幣政策空間，暢通貨幣政策傳遞機(jī)制。當(dāng)前我國(guó)是少數(shù)沒(méi)有量化寬松、沒(méi)有零利率、沒(méi)有負(fù)利率的國(guó)家，我們的貨幣政策是有空間的。但是流動(dòng)性易放難收，政策空間不能被隨意揮霍。不少發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行都在接近極限。”11月29日，中國(guó)人民銀行研究局副局長(zhǎng)張雪春在2019中國(guó)金融年度論壇暨金融市場(chǎng)峰會(huì)上表示。

張雪春稱，對(duì)于我們國(guó)家來(lái)說(shuō)，貨幣政策醉主要的問(wèn)題是要疏通傳導(dǎo)機(jī)制，而影響傳導(dǎo)機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵在于金融市場(chǎng)存在“一刀切”的信用分層。比如，少數(shù)中小銀行出現(xiàn)問(wèn)題就導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)對(duì)所有中小銀行均“收取”一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。我們需要改變當(dāng)前金融市場(chǎng)以銀行資金為主導(dǎo)的同質(zhì)化格局，加快建立多層次的股權(quán)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，尤其是適應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)touzi者的股權(quán)和債券市場(chǎng)，同時(shí)監(jiān)管部門也應(yīng)該加大對(duì)中小銀行的信息披露，讓市場(chǎng)能夠區(qū)分高質(zhì)量中小銀行。

張雪春認(rèn)為，央行應(yīng)統(tǒng)籌貨幣政策與監(jiān)管政策，增強(qiáng)中小銀行服務(wù)中小企業(yè)的能力，中期看還需要深化利率市場(chǎng)化改革，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的合理定價(jià)，讓資金配置到真正有效率的企業(yè)。

在張雪春看來(lái)，全球金融危機(jī)后主要發(fā)達(dá)國(guó)家在老齡化、全球化的背景下面臨的醉重要問(wèn)題是如何提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，以及平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入分配的問(wèn)題。張雪春稱，要解決這些問(wèn)題，重要的是需要依靠財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革，但是這些政策卻無(wú)法順利實(shí)施，這也使得應(yīng)對(duì)危機(jī)的臨時(shí)性量化寬松貨幣政策遲遲無(wú)法完全退出。

“量化寬松和負(fù)利率政策的負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，甚至加劇了已經(jīng)存在的貧富差距問(wèn)題。面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境我們國(guó)家應(yīng)該吸取發(fā)達(dá)國(guó)家片面依賴量化寬松貨幣政策的教訓(xùn)，珍惜我國(guó)正常的貨幣政策空間，協(xié)調(diào)好財(cái)政政策與貨幣政策的關(guān)系，大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革?！睆堁┐罕硎荆?/p>

目前來(lái)看，一些國(guó)家出現(xiàn)的量化寬松和負(fù)利率政策短期內(nèi)難以改變，人們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這些貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成巨大的威脅，正在尋求解決之道。

張雪春認(rèn)為，應(yīng)該發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)，處理好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與收入分配的關(guān)系。與多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，我國(guó)也面臨提升勞動(dòng)生產(chǎn)率，處理好增長(zhǎng)與收入分配的問(wèn)題，這不能只靠貨幣政策，需要其他宏觀政策協(xié)同發(fā)力，需要堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。他說(shuō)，在這方面我們可以自信地說(shuō)，中國(guó)在解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入分配問(wèn)題上存在著制度優(yōu)勢(shì)，國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)多數(shù)國(guó)家只能依靠中央銀行來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，而我國(guó)一直在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。

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