買房TEL：1808⒐⒏28⒋70
2008年，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)至今歷歷在目。十多年后的今天，業(yè)界人士未雨綢繆，人們?cè)陉P(guān)注下一次危機(jī)的發(fā)生概率，以及會(huì)在何時(shí)經(jīng)濟(jì)再一次陷入衰退？不斷面臨“零利率下限”（Zero Lower Bound）困境的全球各央行將以怎樣的方法才能抵御危機(jī)？在2019年創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)論壇期間，“從危機(jī)到穩(wěn)定：應(yīng)對(duì)下一次金融危機(jī)”分論壇的參會(huì)嘉賓針對(duì)上述話題進(jìn)行了討論，博鰲亞洲論壇副理事長(zhǎng)、十二屆全國(guó)政協(xié)副主席、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川發(fā)表了觀點(diǎn)。
與會(huì)者認(rèn)為，美國(guó)真的在2020年陷入衰退的概率很小，當(dāng)前盡管制造業(yè)陷入萎縮，但醉為關(guān)鍵的消費(fèi)和就業(yè)依舊強(qiáng)勁。不過鑒于衰退往往是由難以預(yù)料的觸發(fā)因素引起，因此各界也緊密關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。
“10年前引發(fā)衰退的是次貸危機(jī)，目前的關(guān)鍵在于要預(yù)防危機(jī)。”周小川表示，現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家央行普遍面臨零利率下限的約束，如果面對(duì)下一次危機(jī)時(shí)，央行就更難扮演積極作用。現(xiàn)在面對(duì)低利率、低通脹的環(huán)境，我們需要盡力避免在危機(jī)前貨幣政策就觸及零利率下限。
美國(guó)聯(lián)邦基金利率區(qū)間目前為1.5%-1.75%，美國(guó)已明確表示將暫停降息，而歐洲眾多國(guó)家仍面臨負(fù)利率的貨幣政策難題?！跋啾戎拢袊?guó)的利率回旋余地較大，因?yàn)橹袊?guó)的利率更高，目前基準(zhǔn)利率（1年期貸款報(bào)價(jià)利率LPR）為4.15%，還有很多寬松空間應(yīng)對(duì)?！?/p>
所謂零利率下限，即當(dāng)央行政策利率降息至0% 或趨近于0% 時(shí)，理論上央行即無法進(jìn)一步將利率下調(diào)至負(fù)利率，市場(chǎng)也預(yù)期央行無法進(jìn)一步將利率下調(diào)至負(fù)利率，故此時(shí)央行政策利率，將不會(huì)是市場(chǎng)預(yù)期慣用的重要金融指標(biāo)，因央行若將名目利率降至負(fù)利率，那么短期市場(chǎng)利率亦將隨之走低至負(fù)利率，此時(shí)市場(chǎng)將會(huì)寧愿持有現(xiàn)金，而不愿將錢存入銀行或是持有負(fù)利率債券。 而上述這樣的理論預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為央行的“零利率下限”約束。凱因斯學(xué)派亦曾對(duì)該現(xiàn)象解釋，當(dāng)央行政策利率觸及“零利率下限”時(shí)，因?yàn)槔⑹杖霕O低，那么此時(shí)央行無論實(shí)施何種貨幣政策，恐怕都無法鼓勵(lì)市場(chǎng)買進(jìn)公債，甚至市場(chǎng)還可能拋售公債，央行即失去了對(duì)市場(chǎng)利率的控制能力，這時(shí)央行恐怕將會(huì)陷入所謂的“流動(dòng)性陷阱”(Liquidity Trap)。
周小川提及，如果在下一次危機(jī)來臨時(shí)，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）應(yīng)該扮演更大的角色。
在十多年前危機(jī)爆發(fā)之后，IMF為那些具有良好記錄、但在資本市場(chǎng)上遇到暫時(shí)的流動(dòng)性問題的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體建立了一個(gè)新的短期貸款便利基金。在2008年10月29日批準(zhǔn)的這項(xiàng)短期流動(dòng)性便利基金項(xiàng)下，合格的國(guó)家有資格在不附加后續(xù)條件的情況下獲得大筆先期融資，以幫助恢復(fù)信心，遏制金融危機(jī)的傳染。
此外，貨幣互換當(dāng)時(shí)也發(fā)揮了作用。盡管危機(jī)后主要央行通過釋放大量流動(dòng)性來拯救經(jīng)濟(jì)，“但對(duì)新興市場(chǎng)而言，很多流動(dòng)性根本不會(huì)到它們那邊，因此中國(guó)和韓國(guó)、阿根廷等國(guó)家進(jìn)行了貨幣互換協(xié)議，這也可以緩解危機(jī)陣痛?！? 周小川稱。2008年12月15日，中國(guó)人民銀行和韓國(guó)央行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，提供的流動(dòng)性支持規(guī)模為1800億人民幣。
對(duì)于央行而言，周小川認(rèn)為更關(guān)鍵的問題在于要加深對(duì)通脹的理解。通脹一直以來都被用來作為物品、服務(wù)等的價(jià)格指數(shù)，但現(xiàn)在很多新興技術(shù)、行業(yè)誕生，如果用新統(tǒng)計(jì)的方式來看通脹，可能會(huì)對(duì)貨幣政策有更新的理解。
購(gòu)房電話：108982840
關(guān)注公眾號(hào)獲取實(shí)時(shí)房?jī)r(jià)信息
海南房產(chǎn)咨詢師
