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2019年年內美元指數將繼續(xù)維持上升態(tài)勢，結束此輪美元指數生紙周期的拐點就在歐洲經濟和日本經濟的復蘇之時。
全球金融危機爆發(fā)后，為了應對危機沖擊，全球貨幣政策快速趨同。危機之后，由于不同國家經濟復蘇情況存在差異，各國央行貨幣政策操作方向開始出現(xiàn)分化。
11月19日，在“2019年21世紀經濟年會”上，中國人民銀行研究局研究員王宇表示，全球貨幣政策分化給世界經濟和國際市場帶來了日益嚴重的“溢出效應”和“回溢效應”，進一步增加了各國經濟的不穩(wěn)定性。
具體而言，首先是，發(fā)達國家貨幣政策分化。危機后，一方面美聯(lián)儲和英國央行通過持續(xù)加息實行貨幣政策緊縮；另一方面，歐洲央行和日本央行通過不斷降息實行貨幣政策擴張，并且在量化寬松政策基礎上，相繼推出了負利率政策。
其次，發(fā)展中國家貨幣政策出現(xiàn)分化。今年以來，一些發(fā)展中國家相繼進入降息通道，實行貨幣政策擴張；而一些發(fā)展中國家繼續(xù)加息，保持貨幣緊縮態(tài)勢。還有一些發(fā)展中國家降息后依然保持著較高的利率水平，比如，2017年巴西中央銀行曾經13次降息，但到目前為止，巴西中央銀行基準利率仍處在6.5%的較高水平。
在國際金融市場劇烈動蕩、各國貨幣政策頻繁調整的背景下，當下和未來一段時間世界經濟金融向何處去備受關注。
此外，王宇還針對世界經濟面臨下行風險、國際貿易增速放緩、美國貨幣政策困境、美元指數、國際大宗商品價格、從傳統(tǒng)國際分工走向全球價紙鏈分工、世界將進入新一輪的增長周期等一系列問題談了個人看法。
年初至今，美聯(lián)儲已實行三次降息，此前歐洲央行也重啟QE。對于美國貨幣政策，她表示，歷史上美聯(lián)儲的貨幣政策調整，高度依賴宏觀經濟數據。盡管今年二季度以來，美國的touzi、出口和制造業(yè)疲軟，但就業(yè)、GDP和消費仍然保持較好態(tài)勢。比如，今年10月美國失業(yè)率3.5%，為醉近50多年醉低；今年二季度美國經濟增長率2%，為醉近10年較快；今年二季度美國個人消費支出增長率4.6%，為醉近多年較好。
王宇稱：“很明顯，這些宏觀經濟數據并不支持美聯(lián)儲降息。但是，處于對世界經濟下行風險的擔心，再加上特朗普持續(xù)施壓，作為一種妥協(xié)和折衷，美聯(lián)儲在宏觀數據不支持的情況下，連續(xù)三次降息，使下一步貨幣政策操作進入困境?！?/p>
對于美元指數，王宇認為，從目前情況看，2019年年內美元指數將繼續(xù)維持上升態(tài)勢，結束此輪美元指數生紙周期的拐點就在歐洲經濟和日本經濟復蘇之時。
她表示，由于美元指數還在生紙周期上，國際大宗商品市場保持低位運行，目前世界出現(xiàn)的“低增長、低通脹、低利率”或許與國際大宗商品價格的低位徘徊有關。一旦美元指數發(fā)生逆轉，國際大宗商品價格就有可能進入上升通道，形成高位波動，從而造成各國通脹率和通脹預期變化。
“考慮到國際大宗商品市場可能發(fā)生逆轉，以及2008年以來一些國家長期實施擴張性政策，我們應當高度警惕通貨膨脹卷土重來?！蓖跤顝娬{。
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