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中國人民銀行16日發(fā)布的《2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，保持定力，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)新和完善金融宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)持在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，妥善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，同時(shí)堅(jiān)決不搞“大水漫灌”。注重預(yù)期引導(dǎo)，防止通脹預(yù)期發(fā)散。加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡。
三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告措辭較二季度報(bào)告有所微調(diào)。《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》在談及下一階段主要政策思路時(shí)的表述是，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總紙名義增速相匹配。相比較下，三季度報(bào)告刪除了“松緊適度”和“把好貨幣供給總閘門”的提法，將“適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”變?yōu)椤凹訌?qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”。
興業(yè)研究發(fā)布報(bào)告分析稱，與2019年第二季度相比，第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告更加強(qiáng)調(diào)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，提出：“當(dāng)前外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多?！睘榇?，本次報(bào)告進(jìn)一步提出加強(qiáng)貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)。
紙得注意的是，報(bào)告還專門以專欄的方式談及目前的物價(jià)形勢。題為《全面看待CPI與PPI走勢》的專欄指出，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）分別是反映某一時(shí)期內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域和生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。2019年以來，CPI由年初不到2%的水平逐步走高至10月的3.8%，PPI從4月0.9%的年內(nèi)高點(diǎn)逐步下探至10月的-1.6%，對(duì)此應(yīng)全面分析、辯證看待。
報(bào)告稱，CPI同比漲幅走高，結(jié)構(gòu)性特征明顯，要警惕通貨膨脹預(yù)期發(fā)散。PPI低位運(yùn)行，通常反映工業(yè)需求偏弱，但近幾個(gè)月PPI同比降幅擴(kuò)大主要是受基數(shù)效應(yīng)影響，并不意味著存在顯著的工業(yè)品通縮壓力。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，總供求大體平衡，不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)進(jìn)入2020年下半年后，翹尾因素對(duì)PPI的影響將小于2019年且更加穩(wěn)定，CPI受食品價(jià)格上漲的沖擊將逐步消退，兩者間的差距有望趨于收窄。下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格形勢變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)主體的通脹預(yù)期，促進(jìn)總體物價(jià)水平保持在合理區(qū)間運(yùn)行。
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