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1月8日下午，中國人民銀行行長易綱在解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神時表示，要精準(zhǔn)把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟(jì)，也要避免“大水漫灌”影響結(jié)構(gòu)性去杠桿。
易綱就貫徹落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神接受了人民日報、新華社、中央電視臺、經(jīng)濟(jì)日報四家媒體聯(lián)合采訪，回應(yīng)了貨幣政策、解決民營及小微企業(yè)融資難、打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)等議題。
他表示，央行將著力緩解信貸供給的制約因素，著力提高對民營企業(yè)、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。在貨幣總量適度的同時，把功夫下在增強(qiáng)微觀市場主體活力上。
恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，制約中國貨幣政策效果的根本原因還在于信貸供需不平衡，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)不匹配。相比起國有企業(yè)和地方政府，民企的貸款成本更高、收益更低；而在去杠桿過程中，受影響醉大的也是民企、小微企業(yè)。
1月9日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議指出，要落實好已宣布的降準(zhǔn)措施，實施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞“大水漫灌”，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴，保證市場流動性合理充裕，促進(jìn)就業(yè)和消費。
貨幣政策松緊適度
2018年12月19日~21日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。國家主席***在會上發(fā)表重要講話，總結(jié)2018年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2019年經(jīng)濟(jì)工作。會議強(qiáng)調(diào)，2019年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會關(guān)鍵之年，做好經(jīng)濟(jì)工作至關(guān)重要。
在貨幣政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求。
對此，易綱表示，2018年人民銀行就已經(jīng)采取了一系列逆周期措施，通過四次降準(zhǔn)、增量開展中期借貸便利（MLF）等提供了充裕的中長期流動性，基本有效傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟(jì)。2018年無論是各項貸款還是普惠口徑小微貸款都同比大幅多增，貨幣金融環(huán)境總體穩(wěn)定。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開后，人民銀行于2019年1月4日宣布降低存款準(zhǔn)備金率1個點，釋放流動性1.5萬億元，1月下旬還將實施首次定向中期借貸便利（TMLF）操作。金融監(jiān)管部門還推進(jìn)了銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，完善了普惠金融定向降準(zhǔn)考核口徑。
“這些措施都有利于保持流動性合理充裕和金融市場利率合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度并沒有隨著經(jīng)濟(jì)增速下行而減弱，反而是加大支持力度，體現(xiàn)了逆周期的調(diào)節(jié)?！币拙V表示。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。
對于如何把握松緊適度的“度”，易綱認(rèn)為，一方面，要精準(zhǔn)把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟(jì)，也要避免“大水漫灌”影響結(jié)構(gòu)性去杠桿。
如1月4日宣布的降準(zhǔn)政策分兩次實施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，并非大水漫灌。而M2（廣義貨幣）和社會融資規(guī)模增速也應(yīng)保持與名義GDP增速大體匹配。同時，還要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。
另一方面，還要精準(zhǔn)把握流動性的投向，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)滴灌的作用，在總量適度的同時，把功夫下在增強(qiáng)微觀市場主體活力上。比如，TMLF將根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期、低成本和穩(wěn)定的資金來源。
??市場化手段解決民營企業(yè)融資難
不過，從釋放流動性到惠及實體經(jīng)濟(jì)、民營及小微企業(yè)，還需要疏通之間的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議提“民營企業(yè)”就多達(dá)五次，明確指出，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。
易綱認(rèn)為，“改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，關(guān)鍵是要建立對銀行的激勵機(jī)制，主動加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，而不是用下指標(biāo)、派任務(wù)的行政辦法?！?/p>
在他看來，人民銀行優(yōu)惠對待發(fā)放小微企業(yè)貸款的金融機(jī)構(gòu)、財政部門對它們免征利息收入增紙稅等等，都是通過市場化的辦法調(diào)動金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的積極性，取得了較好的效果。
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，普惠口徑小微貸款投放持續(xù)增長。
2018年11月末，普惠口徑小微企業(yè)貸款余額7.8萬億元，同比增長17%。小微貸款覆蓋面穩(wěn)步提高，小微企業(yè)貸款授信1806萬戶，較2017年末增長28%。民企債券融資支持工具支持了49家民營企業(yè)發(fā)行313億元債務(wù)融資工具。前兩個月，民企發(fā)債規(guī)模同比增長70%。
易綱介紹，2019年，人民銀行將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署，綜合運用定向降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具，對小微企業(yè)實施精準(zhǔn)滴灌；用好信貸、債券、股權(quán)“三支箭”，支持民企融資紓困。
下一步，人民銀行將和相關(guān)部門加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，綜合施策，通過“幾家抬”，暢通政策傳導(dǎo)機(jī)制，督促金融機(jī)構(gòu)加大支持力度，匯聚銀政企多方合力，久久為功、千方百計做好民營和小微企業(yè)金融服務(wù)。
“今年的融資條件對民企和很多行業(yè)有進(jìn)一步支持的必要。醉近央行的全面降準(zhǔn)也是其中應(yīng)有之義?！蹦Ω康だ袊紫?jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)告訴第一財經(jīng)記者。
他認(rèn)為，銀行需要增加長期可持續(xù)的低成本資金來源，才能更愿意放貸。同時，通過降準(zhǔn)，銀行也可能將閑置資金用于買債，包括買地方專項債。
摩根士丹利預(yù)計，今年央行還會降準(zhǔn)300個基點，平均每季度100個基點，確保社融和M2的增速逐漸企穩(wěn)。
防風(fēng)險攻堅戰(zhàn)把握節(jié)奏力度
中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，2018年三大攻堅戰(zhàn)初戰(zhàn)告捷，開局良好，成績來之不易。
根據(jù)會議的精神，2019年要繼續(xù)打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，要堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，防范金融市場異常波動和共振，穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險，做到堅定、可控、有序、適度。
打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)是在黨的十九大中提出，和精準(zhǔn)脫貧、污染防治并稱為“三大攻堅戰(zhàn)”。
易綱在解讀會議精神時表示，金融體系采取了多項舉措，經(jīng)過一年多的集中整治，已經(jīng)暴露的金融風(fēng)險正得到有序處置，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，金融風(fēng)險總體收斂。
他認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融運行整體穩(wěn)健，但面臨的不確定因素仍然較多。因此，防范化解金融風(fēng)險既要保持戰(zhàn)略定力，又要把握好節(jié)奏力度，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)，統(tǒng)籌考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化，平衡好促發(fā)展與防風(fēng)險之間的關(guān)系。
在易綱看來，堅決打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)要堅持五個方面。
一是保持戰(zhàn)略定力，穩(wěn)住宏觀杠桿率。要堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險，繼續(xù)推動產(chǎn)能出清、債務(wù)出清、“僵尸企業(yè)”出清。
二是妥善應(yīng)對外部重大不確定因素對金融市場的沖擊。扎實做好“六穩(wěn)”工作，充實應(yīng)對外部沖擊的“工具箱”。深化資本市場改革，完善制度安排，提振信心。
三是加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，繼續(xù)有序化解各類金融風(fēng)險。既要防范化解存量風(fēng)險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。堅持對非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融活動打早打小、露頭就打。
四是進(jìn)一步補齊監(jiān)管制度短板。完善金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管制度。推動出臺處置非法集資條例。更加注重加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，激發(fā)各類市場主體特別是民營企業(yè)的活力。
五是提升金融領(lǐng)域激勵機(jī)制的有效性，強(qiáng)化正向激勵機(jī)制，營造鼓勵擔(dān)當(dāng)、盡職盡責(zé)、積極進(jìn)取的氛圍，充分調(diào)動各方面積極性，共同做好各項工作。
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