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    海南房價

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    王一鳴:經(jīng)濟存潛在風險 居民負債偏高且70%來自房貸

    國內(nèi)樓市日期:2018-06-28 23:00:34 瀏覽量(

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      國務院發(fā)展研究中心副主任王一鳴:

      關注經(jīng)濟增長中的不確定性

      來源:經(jīng)濟參考報 □記者 金輝 北京報道

      當前應該關注經(jīng)濟增長中出現(xiàn)的五個新情況:

      第一,基礎設施touzi下行;

      第二,去杠桿的非對稱性加劇民營企業(yè)融資壓力;

      第三,地方政府債務問題,尤其是隱性債務問題;

      第四,房地產(chǎn)市場積累的矛盾增多;

      第五,居民部門杠桿率有所上升。

      國務院發(fā)展研究中心副主任王一鳴近日在參加由中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學經(jīng)濟學院、中誠信公司共同主辦的“中國宏觀經(jīng)濟論壇2018年中期報告發(fā)布會”時表示,上半年中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)健康,經(jīng)濟增長率實現(xiàn)6.7%到6.8%問題不大,面對未來可能出現(xiàn)的各種新情況,要堅持供給側結構性改革、結構性去杠桿的基本方向,政策上要有底線思維。

      上半年中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)健康

      5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來后,引起了很多爭論。王一鳴表示,經(jīng)濟形勢變化的邊際意義在增大。總體來說,供給端或者生產(chǎn)端數(shù)據(jù)相對穩(wěn)定,但是需求端,包括touzi和消費都出現(xiàn)了比較明顯的回落。這種變化是周期性變化還是趨勢性變化,是判斷未來經(jīng)濟走勢的重要依據(jù)。

      第一,2018年上半年中國經(jīng)濟延續(xù)了去年以來的平穩(wěn)態(tài)勢,而且在一些方面還發(fā)生了積極變化。從供給端來看,民間touzi和制造業(yè)touzi增速回升,民間touzi增速擺脫了2016年、2017年以來相對低迷的態(tài)勢。今年前五個月,民間touzi增長8.1%,比固定資產(chǎn)touzi增速高出2個百分點。民間touzi回升很重要的是在制造業(yè)領域的touzi回升,這兩個指標是有對應關系的,因為制造業(yè)領域民間touzi仍然占據(jù)主導地位,所以民間touzi回升在一定程度上也帶動了制造業(yè)的touzi增長。制造業(yè)touzi增速明顯加快,表明市場依舊有信心,經(jīng)濟增長依舊有內(nèi)生動力。

      第二,結構調(diào)整繼續(xù)向前推進,高技術產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。目前新舊動能轉換態(tài)勢表現(xiàn)良好;服務業(yè)保持了強勁增長;工業(yè)內(nèi)部的高技術產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè),無論是增加紙還是touzi都在快速增長;今年前五個月,新能源汽車產(chǎn)量同比增長85.8%,工業(yè)機器人產(chǎn)量增長33.7%,這些反映了產(chǎn)業(yè)端、供給端的一些積極變化。

      第三,企業(yè)盈利狀況繼續(xù)改善。隨著去產(chǎn)能、去庫存、減稅降費政策的不斷落實,供需關系在繼續(xù)改善。產(chǎn)能利用率保持在高位,今年前四個月我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長較快,同比增長15%,在去年同期增長22.7%的基礎上繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。同時,服務業(yè)的營業(yè)收入同比增幅也比較大。

      第四,金融風險防控取得初步成效。在加強金融監(jiān)管、規(guī)范地方政府負債和企業(yè)效益回升的綜合作用下,雖然非金融企業(yè)部門的營業(yè)收入負債率并沒有下降,但是其資產(chǎn)負債率下降了。宏觀杠桿率增幅趨緩,2017年4季度末,宏觀杠桿率環(huán)比有輕微的下調(diào),這也是2010年以來宏觀杠桿率環(huán)比首次下調(diào)。同時,財政部正在清理PPP項目庫,地方的PPP亂象也得到了治理,未來低質量或者明股實債的PPP項目都會被清退。

      第五,就業(yè)形勢繼續(xù)改善。無論是全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率,還是31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率都在下降。當然這與勞動力的供需變化是有關系的,現(xiàn)在每年新增勞動年齡人口都在收縮,這大大減緩了就業(yè)壓力。

      關注經(jīng)濟增長中的

      不確定性和新情況

      王一鳴認為,中國經(jīng)濟面臨的不確定性和潛在風險應引起高度關注。

      從目前來看,外部環(huán)境的醉大的不確定性來自美國。今年以來,全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢強勁,但是也呈現(xiàn)出分化的態(tài)勢。發(fā)達經(jīng)濟體中,美國經(jīng)濟增長強勁,今年第一季度美國經(jīng)濟增長2.3%,第二季度應該會高于第一季度數(shù)據(jù);歐元區(qū)和日本經(jīng)濟的表現(xiàn)并不好,呈現(xiàn)出分化的態(tài)勢。醉近新興經(jīng)濟體劇烈波動,引發(fā)了全球金融市場的波動。美元指數(shù)的上升造成了阿根廷、土耳其貨幣的大幅貶紙,出現(xiàn)了經(jīng)濟動蕩,土耳其也在申請IMF的援助。對中國來說,受多種不利因素影響,今年下半年出口部門的增速或將有所下降。這是外部的不確定性。

      從國內(nèi)來看,在去杠桿的背景下,內(nèi)需增速放緩成為影響經(jīng)濟醉重要的因素。醉明顯的影響是touzi增速下降。2018年1-5月,全國固定資產(chǎn)touzi同比增長6.1%,較前4月增速回落0.9個百分點,而在十年以前,固定資產(chǎn)touzi增速長期保持兩位數(shù)的增長,高的時候甚至達到20%以上,現(xiàn)在touzi增速已經(jīng)低于GDP增速。

      在王一鳴看來,當前應該關注經(jīng)濟增長中出現(xiàn)的五個新情況。

      第一,基礎設施touzi下行。今年前五個月,民間touzi回升帶動了大量制造業(yè)touzi的回升,房地產(chǎn)開發(fā)touzi也在高位運行,但是,基礎設施touzi回落幅度很大。這與去杠桿、清理規(guī)范地方政府債務、規(guī)范金融企業(yè)對地方政府融資行為有關。這也預示著在下一步政策調(diào)整上,既要有效控制地方政府債務繼續(xù)增長,又要避免touzi過快下滑。

      第二,去杠桿的非對稱性加劇民營企業(yè)融資壓力。所謂非對稱性是指去杠桿對國有部門、國有企業(yè)和民營企業(yè)產(chǎn)生的影響是不一樣的。民營企業(yè)的大部分融資,包括信貸,都是通過非銀行金融機構,或者銀行的表外和同業(yè)業(yè)務的渠道獲得的。隨著各項監(jiān)管措施逐步到位,大量表外業(yè)務將回歸表內(nèi),去杠桿加快了同業(yè)業(yè)務、表外業(yè)務等的收縮,這給民營企業(yè)融資造成了很大壓力,而且市場利率也在上升,融資成本在提高。

      第三,地方政府債務問題,尤其是隱性債務問題。財政部的數(shù)據(jù)顯示,2017年末地方政府債務余額接近17萬億,這是法定債務,也就是明債。除了法定債務外還有隱性債務,但是隱性債務規(guī)模具體多大還沒有一個具體準確的數(shù)字。如果把隱性債務也考慮進去,地方政府未來的償債壓力會很大。同時,由于地區(qū)發(fā)展不平衡,現(xiàn)在有些地方由于償付能力不足,已經(jīng)出現(xiàn)借新還舊,借新還息來接續(xù)債務,在融資環(huán)境收緊的背景下,這種隱性債務的壓力也在增大。

      第四,房地產(chǎn)市場積累的矛盾增多。過去,房地產(chǎn)市場調(diào)控主要是從需求側發(fā)力,通過抑制購房需求調(diào)控房價,但是供給側用力不足,因此,在很多地方出現(xiàn)了供需背離的現(xiàn)象。政府通過XG、限售、限價等行政性舉措調(diào)控房地產(chǎn)市場造成市場的扭曲越來越嚴重,醉典型的是一二手房價的倒掛。房價倒掛以后,很多原本不需要房子的人,為了追逐利益,也去申請購買房子。當前的房地產(chǎn)市場調(diào)控處于兩難的境地。

      第五,居民部門杠桿率有所上升。有數(shù)據(jù)顯示,我國居民部門的杠桿率已經(jīng)達到了49%,這就說明居民部門負債率已經(jīng)很高了,而居民部門負債中70%的債務來自房貸。所以,從這個意義上說,房貸或者居民部門的債務對消費有擠出效應。

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